El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD), en su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de febrero de 2023, decidi\u00f3 mantener invariable su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria (TPM) en 8.50 % anual. Asimismo, la tasa de la facilidad permanente de expansi\u00f3n de liquidez (Repos a 1 d\u00eda) permanece en 9.00 % anual y la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (Overnight) contin\u00faa en 8.00 % anual.<\/p>\n\n\n\n
Esta decisi\u00f3n se basa en una evaluaci\u00f3n exhaustiva del comportamiento reciente de la econom\u00eda, especialmente de la inflaci\u00f3n. En ese orden, recientemente se est\u00e1n moderando los precios internacionales de la mayor\u00eda de las materias primas, particularmente del petr\u00f3leo y los alimentos; al tiempo que los costos globales del transporte de contenedores mantienen su tendencia a la baja. A nivel dom\u00e9stico, la din\u00e1mica inflacionaria contin\u00faa respondiendo favorablemente al programa de restricci\u00f3n monetaria y a los subsidios implementados por el Gobierno.<\/p>\n\n\n\n
En ese contexto, la variaci\u00f3n mensual del \u00edndice de precios al consumidor (IPC) fue de 0.63 % en enero; mientras que la inflaci\u00f3n interanual se ubic\u00f3 en 7.24 %, exhibiendo una reducci\u00f3n de unos 240 puntos b\u00e1sicos desde el m\u00e1ximo de 9.64 % en abril de 2022. En tanto, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta y refleja las condiciones monetarias, ha disminuido de 7.29 % en mayo del a\u00f1o pasado a 6.60 % en enero de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Es importante reiterar que, el BCRD ha incrementado su tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM) en 550 puntos b\u00e1sicos desde noviembre de 2021. La reacci\u00f3n monetaria oportuna ha facilitado un aumento importante en la tasa de inter\u00e9s interbancaria nominal y una disminuci\u00f3n en las expectativas de inflaci\u00f3n, provocando que la tasa interbancaria real se encuentre unos cinco puntos porcentuales por encima de su nivel neutral estimado, lo que contribuye a mitigar las presiones de demanda interna.<\/p>\n\n\n\n
En adici\u00f3n, los agregados monetarios se han desacelerado, especialmente el medio circulante (M1), el cual, luego de crecer un m\u00e1ximo de 30 % interanual durante 2021, se expande por debajo del 10 % en febrero de 2023, inferior al crecimiento del producto interno bruto (PIB) nominal. Por otro lado, el cr\u00e9dito privado en moneda nacional comienza a dar se\u00f1ales de moderaci\u00f3n pasando de tasas de crecimiento interanual cercanas al 15 % a finales de 2022 a una expansi\u00f3n en torno a 13.0 % en febrero de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, desde el inicio del programa de restricci\u00f3n monetaria se ha observado un aumento en las tasas de inter\u00e9s de la banca m\u00faltiple, particularmente de la tasa de inter\u00e9s pasiva. De esta forma, se ha mantenido un diferencial de tasas favorable respecto a nuestros principales socios comerciales, como Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA), contribuyendo a mayores flujos de capitales y de inversi\u00f3n extranjera al pa\u00eds, adem\u00e1s de incentivar el ahorro en moneda nacional.<\/p>\n\n\n\n
Bajo las previsiones actuales, se estima que la TPM se encuentra en un nivel adecuado para que la inflaci\u00f3n converja al rango meta de 4 % \u00b1 1 % durante el a\u00f1o 2023, conforme siga operando el mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y se contin\u00faen disipando los factores coyunturales que han afectado al componente vol\u00e1til de los precios. El Banco Central se mantendr\u00e1 dando seguimiento a las condiciones econ\u00f3micas, para tomar las medidas necesarias que preserven la estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
En el entorno internacional, Consensus Forecasts ha revisado ligeramente al alza las perspectivas de crecimiento mundial en los \u00faltimos meses de 1.5 % a 1.9 % para el a\u00f1o 2023. En tanto, las presiones inflacionarias a nivel internacional continuar\u00edan moder\u00e1ndose al proyectarse menores precios de los commodities durante el presente a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En EUA, el crecimiento fue de 2.1 % en 2022 y se espera que se modere hasta 0.7 % en 2023, de acuerdo con Consensus. Por otro lado, la inflaci\u00f3n interanual de ese pa\u00eds ha continuado desaceler\u00e1ndose hasta situarse en 6.4 % en enero de 2023, si bien se mantiene por encima de su meta de 2.0 %. En este contexto, la Reserva Federal (Fed) ha incrementado la tasa de inter\u00e9s de fondos federales en 450 puntos b\u00e1sicos desde el inicio de su ciclo de aumentos en marzo de 2022. Tomando en cuenta la resiliencia de la actividad econ\u00f3mica y la fortaleza del mercado laboral, los analistas esperan que la Fed realice al menos dos aumentos adicionales de tasas de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas reuniones, completando su ciclo monetario restrictivo a mediados del a\u00f1o 2023.<\/p>\n\n\n\n
En la Zona Euro (ZE), la actividad econ\u00f3mica se expandi\u00f3 en 3.5 % en 2022. Para 2023, se proyecta un crecimiento de apenas 0.4 %, permaneciendo a\u00fan afectado por el conflicto b\u00e9lico entre Rusia y Ucrania. En tanto, la inflaci\u00f3n interanual se mantiene elevada si bien se moder\u00f3 hasta 8.6 % en enero. En este contexto, el Banco Central Europeo ha incrementado su TPM en 300 puntos b\u00e1sicos desde julio de 2022 y ha anunciado que realizar\u00e1 aumentos adicionales en el transcurso del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En Am\u00e9rica Latina, casi todos los bancos centrales han incrementado sus tasas de pol\u00edtica monetaria ubic\u00e1ndolas significativamente por encima de los niveles previos a la pandemia, como es el caso de Argentina (tasa de referencia en 75.00 %.), Brasil (13.75 %), Colombia (12.75 %), Uruguay (11.50 %), Chile (11.25 %), M\u00e9xico (11.00 %), Costa Rica (9.00 %), Paraguay (8.50 %), Rep. Dominicana (8.50 %), Per\u00fa (7.75 %), Nicaragua (7.00 %) y Guatemala (4.50 %). Como resultado de estas medidas, la inflaci\u00f3n regional ha comenzado a ceder en los meses recientes, por lo que la mayor\u00eda de los bancos centrales han realizado una pausa en los ciclos de aumentos de TPM y el resto modera los incrementos en sus tasas de referencia.<\/p>\n\n\n\n
En el entorno dom\u00e9stico, la actividad econ\u00f3mica se expandi\u00f3 en 4.9 % durante 2022, impulsada principalmente por los servicios, mientras que se registr\u00f3 una mejor\u00eda en los principales indicadores del mercado laboral. Para el 2023, se prev\u00e9 un crecimiento econ\u00f3mico muy moderado durante el primer trimestre por factores externos e internos; retomando posteriormente una senda de expansi\u00f3n en torno a 4.0 % \u2013 4.5 % para el cierre del a\u00f1o, consistente con lo proyectado por organismos internacionales, como el FMI y el Banco Mundial, que sit\u00faan al pa\u00eds como uno de los de mayor crecimiento en la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Por otro lado, las actividades generadoras de divisas (turismo, exportaciones nacionales y de zonas francas, remesas e inversi\u00f3n extranjera directa) han mantenido un desempe\u00f1o positivo, contribuyendo a la estabilidad del peso dominicano, registrando apreciaciones de 2.0 % al cierre de 2022 y de aproximadamente 1.0 % en los dos primeros meses de 2023. Este comportamiento del sector externo ha facilitado el fortalecimiento de las reservas internacionales, que superan los US$15,000 millones, equivalentes a cerca de un 13 % del PIB y casi seis meses de importaciones, por encima de las m\u00e9tricas recomendadas por el FMI.<\/p>\n\n\n\n
Es importante resaltar que la Rep\u00fablica Dominicana se encuentra en una buena posici\u00f3n para continuar enfrentando el desafiante panorama internacional, tomando en cuenta la fortaleza de los fundamentos macroecon\u00f3micos y la resiliencia de los sectores productivos. El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana reafirma su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria hacia el logro de su meta de inflaci\u00f3n y el buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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